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紫金矿业受累1352亿债务前三季净利减5亿 股价年涨50%陆股通高毅资产连续减持

作者:admin发布时间:2023-10-31分类:网络热点浏览:14评论:0


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紫金矿业受累1352亿债务前三季净利减5亿 股价年涨50%陆股通高毅资产连续减持

  炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

  来源:长江商报

  大规模并购后,紫金矿业(601899.SH)业绩意外承压。

  根据最新披露的三季报,2023年前三季度,紫金矿业实现营业收入超过2250亿元,创了同期历史新高,归属于上市公司股东的净利润(以下简称“净利润”)约为162亿元,同比下降3%左右。

  长江商报记者发现,这是紫金矿业时隔三年再现三季报净利润下降。上一次,是2019年。

  营业收入增长、净利润下降,增收不增利的一个重要因素,是巨额债务产生的利息费用吞噬了利润。2023年前三季度,公司财务费用22.58亿元,同比增加13.66亿元。

  近三年,紫金矿业继续进行较大规模布局,累计耗资在430亿元左右。截至2023年9月末,公司债务达到1352亿元左右。

  二级市场上,紫金矿业股价表现稳定,近一年来累计上涨了近50%。

  机构对紫金矿业的态度有明显分化。2023年二三季度,陆股通、高毅资产已经连续两个季度减持紫金矿业股票,而高盛国际在二季度减持后,三季度又进行了增持。

  时隔三年净利再度负增长

  紫金矿业再现增收不增利。

  2023年前三季度,紫金矿业实现营业收入2250.08亿元,与去年同期的2041.91亿元相比,增加了208.17亿元,同比增长幅度为10.19%;净利润、扣除非经常性损益的净利润(以下简称“扣非净利润”)分别为161.65亿元、152.08亿元,与去年同期相比,分别减少5.02亿元、7.15亿元,同比下降幅度为3.01%、4.49%。

  从单季度业绩看,2023年一、二、三季度,公司实现的营业收入分别为749.45亿元、753.89亿元、746.74亿元,同比增长15.71%、11.38%、4.10%;净利润为54.42亿元、48.60亿元、58.63亿元,同比变动幅度为-11.14%、-25.30%、45.22%,一、二季度净利润连续下降,三季度净利润终于转向正增长。不过,虽然三季度的净利润同比大幅增长,但改变不了前三季度增收不增利的事实。

  作为全球知名的大型矿业集团,紫金矿业一直有着不错的经营业绩。2008年,紫金矿业登陆A股市场,2008年至2011年,公司营业收入和净利润持续双增;2012年至2015年,受周期性波动影响,虽然营业收入持续增长,但净利润下滑明显,从2011年的57.13亿元下降至2015年的16.56亿元;2016年至2022年,营业收入和净利润持续双增,2021年,营业收入首次突破2000亿元大关,达到2251.02亿元,净利润首次突破百亿大关,达到156.73亿元。2022年,公司营业收入达到2703.29亿元,同比增长近500亿元,净利润突破200亿元关口,达到200.42亿元。

  紫金矿业以金属矿产资源勘查和开发为主,形成了以金、铜、锌等金属为主的产品格局。市场对资源的需求具有一定的周期性,与宏观经济等多方面因素相关,因此导致紫金矿业净利润出现调整。

  如果以前三季度的净利润为基数,2012年至2016年的前三季度,紫金矿业除了2014年的净利润为增长,其余时间段均下降。2019年前三季度,公司净利润为30.06亿元,同比下降10.34%,2020年至2022年的同期,则持续增长。

  上述数据显示,2023年前三季度的净利润下降,是紫金矿业时隔三年的再度下降,但营业收入继续保持增长。

  至于2023年前三季度净利润下降,主要是受一二季度拖累。紫金矿业在半年报中解释称,销售成本上升使得毛利率下降。上半年,公司矿产金、铜、锌、银、铁精矿等产品毛利率同比均不同程度下降。上半年,紫金矿业综合毛利率14.65%,同比下降2.49个百分点;前三季度,综合毛利率升至15.16%,但仍然较去年同期下降了0.44个百分点。

  受期间费用增加影响,净利率下降幅度超过综合毛利率。前三季度,紫金矿业净利率为8.92%,同比下降1.21个百分点。

  前三季度,紫金矿业的销售费用、管理费用、研发费用、财务费用合计为93.38亿元,同比增加27.47亿元,增幅为41.68%。

  由此可见,是费用快速增长导致净利润下降。

  大举收购致债务升至1352亿

  紫金矿业是通过在全球范围内并购而迅速成长壮大的矿产企业。这一风格,公司仍在延续。

  根据紫金矿业对上交所2022年报信披监管工作函的回复,2020年至2022年,紫金矿业主要对外投资项目总金额约423亿元,其中围绕主业开展的与上下游相关的投资约78亿元。

  并购标的中,矿产资源主要有巨龙铜矿50.1%权益、阿根廷3Q锂盐湖锂矿100%权益、西藏拉果错盐湖锂矿70%权益、招金矿业20%股权、山东海域金矿30%、安徽沙坪沟钼矿84%权益权益等,产业上下游分别为龙净环保(维权)、江南化工、嘉友国际等。

  从2020年至2022年的现金流量表看,公司投资现金流净流出金额分别为291.74亿元、237.65亿元、509.81亿元,三年合计净流出1039.20亿元。2023年前三季度,投资现金流为净流出241.80亿元。

  大规模收购使得紫金矿业的资产规模迅速扩大。截至2023年9月底,公司总资产3308.05亿元,较2019年底的1238.31亿元增加2069.74亿元。不到四年时间,总资产猛增超2000亿元。

  与资产规模迅速扩大相对应的是,紫金矿业的负债规模也迅速攀升。截至2023年三季度末,公司总负债为1952.57亿元,较2019年底的667.51亿元增加1285.06亿元。

  其中,紫金矿业的债务规模增长较快。截至2023年9月底,公司债务约为1352亿元,较2019年的460.02亿元增加891.98亿元。2023年初及2022年9月底,公司债务分别为约1240亿元、1132亿元。

  2023年9月底的债务规模,分别较年初及2022年9月底增加112亿元、220亿元。

  债务规模大幅增加,虽然利率处于低位,但紫金矿业的财务费用还是大幅增长。2023年前三季度,公司利息费用36.04亿元,较去年同期增加13.17亿元,较去年全年还要多1.59亿元。前三季度的财务费用为22.58亿元,同比增加13.66亿元,增幅为153.14%。

  财务费用增加13.66亿元,是吞噬当期净利润的主力,这也是公司净利润下降的主要原因。

  紫金矿业存在财务压力。截至2023年9月底,公司货币资金172.37亿元,较去年同期减少40亿元左右,短期债务约为394亿元。货币资金与短期债务之间的差距较大,使得公司财务承压。当然,公司盈利能力较强,经营现金流持续净流入,偿债能力依然较强。

  值得一提的是,2023年以来,紫金矿业部分海外矿产陆续发生了风险事件,海外经营风险增大。上半年,紫金矿业董事会审议收购苏里南Rosebel金矿项目时,1名董事基于海外投资风险的考虑投出弃权票。

  财报显示,2023年上半年,紫金矿业的投资净收益为25.56亿元,与去年同期的31.18亿元相比,减少5.62亿元。

  二级市场上,10月30日,紫金矿业收报12.42元/股,较去年同期上涨近50%。

  不过,机构对紫金矿业的观点出现分化。2023年二三季度,陆股通、高毅资产分别合计减持了约3.48亿股、5750万股股份。高盛国际在二季度减持约1.44亿股股份,三季度增持9654.95万股股份。

 

标签:紫金矿业净利润三季度下降


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